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中央震动 ! 比瑞幸更可怕的事情,还远没有到来

时间:2020-4-28

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被一众网友津津乐道为“民族之光”的瑞幸,迎来了证监会的铁拳。上午11点,据媒体报道,瑞幸被公安,工商部接管,造假的全部数据被挖走。

来源:梨视频

下午3点左右,证监会调查组进驻瑞幸,行使长臂管辖权。一系列重锤监管操作,并非毫无征兆。

整个4月,证监会、银保监会就瑞幸造假事件先后发声:对该公司财务造假行为表示强烈谴责。

而在银保监会发声前,国务院副总理刘鹤主持的两次会议都聚焦了财务造假,并且提到要“从重处理”。

“最近一段时间,一些上市企业无视法律和规则,涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为。监管部门要依法加强投资者保护,提高上市公司质量,确保真实、准确、完整、及时的信息披露,压实中介机构责任,对造假、欺诈等行为从重处理,坚决维护良好的市场环境,更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。”

虽然没有指名道姓谈瑞幸咖啡,但从会议召开的时间点看,明眼人都猜得到,瑞幸咖啡财务造假已然惊动高层。

一系列信号表明,瑞幸这次应该是彻底凉了!不但玩完,有关部门还可能会摁死瑞幸这个反面教材,以儆效尤。伴随而来的,不排除是倒闭、退市、赔偿和刑责等一系列后果。

而最大的代价,是瑞幸触发了多米诺骨牌效应,让中概股企业遭遇一场史无前例的信任危机。信誉是企业的立足之本,这是多少钱都难以弥合的。

瑞幸,你的良心是被狗吃了吗?疫情下民企已经这么难了,多少中产阶级老板战战兢兢,现在你倒好,都快把我们的美股上市之路给堵死了!你拿什么来还?

瑞幸的崛起之路可以说是疯狂至极,屡屡让人大跌眼镜。

成立9个月,瑞幸门店数超过入华12年的英国连锁咖啡品牌Costa;

成立14个月后,瑞幸咖啡成功在美上市。

发行3300万份基础股票 ,每份定价17美元,共募集资金6.45亿美元。也就是说,从成立到上市,整个过程瑞幸只花了一年半,在中国的创业公司里,这种节奏前所未有。此前创造纪录的是拼多多,它花的时间是两年。

这还没完。成立21个月,瑞幸门店数达4500多家,已经超过星巴克,正式成为中国咖啡市场门店数最多的品牌。


瑞幸在各个城市的门店数与份额,图片来源浑水研究

眼睁睁地看着这家野蛮成长的企业飞速扩张,瑞幸一直饱受诟病。其理由无外乎融资额巨大但还没有盈利;一上来就挑战行业巨头,来势汹汹;非常高调,大规模扩张。故事只是看上去很美。步子迈大了。今年1月31日,浑水代发了一份89页的匿名做空报告,扒光了瑞幸的“底裤”。报告严厉指控:瑞幸咖啡捏造公司财务和运营数据,2019年三季度、四季度,每家门店每天的销量分别至少夸大了69%和88%,三季度还虚增了150%的广告营销费用。


图源浑水报告

同时表示,这一商业模式根本不成立,因为单位经济模型有缺陷,永远不可能盈利。这份做空报告非常扎实,是基于981个门店、长达11260小时的门店客流量监控记录写成,成为瑞幸风波的导火索。彼时,赶上国内严重的疫情,这一报告发出并没有多少人在意。

瑞幸董事会也并未依照最严格的查账程序,要求管理层提供原始财务数据。同时,瑞幸在2月3日发布公告,反驳了做空报告里的所有指控,扬言公司所有关键运营数据均被实时追踪,且可被验证,能确保自身系统及第三方合作伙伴系统中数据的完整性和一致性。真是好一出掩耳盗铃的操作!

直到4月2日晚间,瑞幸咖啡自曝伪造了22亿销售额,一石惊起千层浪。此前的做空报告,随即开始被各大自媒体疯转。后果可想而知,瑞幸股价哗啦啦的往下跌,市值直接从3个月前的100亿美元,蒸发到现在的11亿美元左右。

明明是一系列造假欺诈、商业道德败坏,却有不少网友把它捧为“民族之光”、“国货翘楚”,因为坑的是“美国韭菜”,没什么大不了。

在股价暴跌7成后的第二天,瑞幸爆单了。外卖订单暴增,App、小程序崩溃,门店排起长队,甚至出现“挤兑”现象。微博上有关瑞幸爆单的话题阅读量达到9亿,一派繁荣景象。那几天,还不乏瑞幸咖啡门店用A4纸宣传,内容包括“不要问,问了也是照常营业”、“国货之光、美利坚收割机、支持民族咖啡品牌”。

讽刺的是,集体诉讼已经在路上了,其中不乏国内投资者起诉瑞幸。

说穿了,“韭菜”并无国界。所谓的代国出征、劫富济贫也顶多是饮鸩止渴。

一直以来,瑞幸都被戏称为“无情的发券机器人”,这与它的打法不无关系。本质上,它是一家互联网公司,而不是传统的咖啡店。甚至一开始,瑞幸想走的就是滴滴、摩拜的路子。

第一杯免费,邀请新用户双方均免费,不限量给低价折扣券.....依靠融资、烧钱、获客,再融资、再烧钱、再获客,瑞幸咖啡的规模就这么一步步壮大,并从根本上改变原有咖啡行业的交易结构,带来交易成本的显著下降。

以至于甚至有人戏谑:买瑞幸咖啡,能闻到一股钱币燃烧的味道。前不久,南风窗曾撰文分析瑞幸咖啡的商业模式,认为瑞幸CEO钱治亚等高管大都是神州专车的跨行者,一整套发展思路都是照搬当年网约车的“经典打法”:一边用补贴打破原有的行业逻辑,一边用互联网手段大搞营销,然后靠着持续融资推动前行,迅速做出规模。

换句话说,它是一个以咖啡为媒介换取流量的大数据平台。核心在信息系统,以数据为核心,借助App或小程序打通客户端、门店端和供应端。瑞幸还抓取了一个关键点:大部分国人并没有很懂咖啡。

不同评测机构做的多人盲选报告是一种较为客观的参考资料。遗憾的是,相较于星巴克、全家、711、Costa、Manner等品牌,瑞幸咖啡在一众所评测中均处于垫底状态。“口感苦”、“甜味腻”,是不少评测人中的共同观点。 当然了,一分钱一分货。高补贴操作下,基本上鲜少有人会去原价点杯瑞幸咖啡。首次购买免费,复购又基于优惠券的人更是不在少数。曾有店长在接受采访时直接说:“如果没有大的优惠活动加持,门店的日订单量只有1/3。”

瑞幸的一系列高补贴做法,堪称“破坏性新零售模式”的开创者。其核心竞争力,正是建立在疯狂烧钱的基础上。只不过,眼下瑞幸还处于亏钱的高速扩张期,本就容不得一点失误,这边谎言被戳穿,那边上头严查,钱还能从哪圈?
没有钱,要想再用券买到实打实的便宜咖啡,恐怕难了。这一次,无论是管理层大换血,商业模式转变,瑞幸已经没有未来了,它的故事讲完了。

“行了,中概股排队回国吧”,一位资深人士感慨。资本市场的首要规则是信用,如果说浑水做空了瑞幸,那么瑞幸相当于间接做空了中概股。热闹散尽后,这起恶劣的财务作假事件,需要整个行业来埋单,像中概股、中国创业者的信用,金融中介机构的声誉,均存在不同程度的重创。

4月23日,美国证券交易委员会主席公开建议,不要将资金投入在美上市的中国公司股票。


这是有史以来,美国证监会罕见在媒体上公开提醒投资人,不要投资某种特定股票。

在这篇题为《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险,补救措施有限》的文章里,中国作为新兴市场的代表被提及了21次。 话音刚落,中概股集体大跌。

无论企业承认与否,中概股在美国投资人眼中都是一个整体,一荣俱荣,一损俱损。在现在这个风声鹤唳的后疫情时代,其中的风险就会被美国证券监管机构无限放大。

复盘整个4月,从瑞幸咖啡,到跟谁学、好未来,再到爱奇艺,短短不到一个月时间,做空机构频频出手,4家中概股企业市值累计蒸发了约128.25亿美元,约合人民币908亿元。

当然,中概股企业并非全线溃败。4月8日,爱奇艺选择全面回击,发表声明否认造假,称做空报告里包含大量错误、未经证实的误导性陈述,上演了一出对做空者的搏击。爱奇艺CE0龚宇更是在其朋友圈发布动态、稳定股价。

只是,瑞幸财务造假造成的连锁反应还在持续。整个一季度,赴美进行IPO的企业纷纷偃旗息鼓。

虽然有疫情重创的因素,但资本市场更倾向于认为是瑞幸1月底被做空后,带来的一系列负面效应。
对准备赴美IPO的企业来说,不仅要面临责任保险费率的成倍增加,还将应对中介机构的坐地起价。

由于瑞幸造假所造成的恶劣影响,众多中介机构对国内企业的财务信息真实情况存疑,多次出现增加中介费和路演费的举措,要想充分、全面地博得投资人信心,中概股企业别无他选。

此外,这一事件还将引发另外一个负面效果,那就是启动了PCAOB(美国公众公司会计监委会)对中概股企业年报的全面核查。这次SEC联合五方发布的公告中也点明了这一点。美国证监会主席突然发表对中概股的负面言论,也正是因为PCAOB出具了一个遭遇审计障碍的企业清单,其中中概股的企业达到213家。

于是,一些原本准备赴美上市的企业,纷纷打起退堂鼓。第一个撤退的,是今年1月刚刚提交招股说明书的理想汽车。

瑞幸财务造假事件发酵后,理想汽车创始人李想在转发瑞幸创始人陆正耀的相关报道时,只留下一句“诈骗犯”。

这背后的愤怒和无奈,可见一斑。

据路透社报道,2020年1月,理想汽车已申请在美国IPO,计划筹资至少5亿美元,最早于2020上半年上市。紧随其后的还有优客工场,4月18日,在其线上战略发布会中,创始人毛大庆对赴美上市的情况只字不提。而在去年四季度,趁着共享概念的东风,优客工场曾向纽交所提交招股说明书。彼时,毛大庆信心满满,表示上市已是“箭在弦上”了。

日光之下,并无新事。10年前,中国高速频道、东南融通、绿诺科技等中概股,同样是通过伪造客户关系,虚增利润,融资之后购置豪宅,挪用IPO资金的行为被做空机构严厉曝光,形成中概股信任危机。

彼时的中概股大牛股,绿诺科技,从被做空机构浑水质疑,到被判定欺诈最终退市,只用了短短 23 天。当年紧跟其后宣布退市的中概股企业,达到20多家。

眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。瑞幸从诞生到飞速崛起,从自爆再到遭遇敲打,实在引人唏嘘。

继4月初财务自爆造假行为后,这家全球最快IPO的独角兽企业留下一地鸡毛,正漫天飞舞。吹起这一地鸡毛的,不是中概股私有化的浪潮,而是引发外界对中概股、中国创业者的集体不信任。接下来中概股会如何发展还不好说,但融资一定会变难,发展一定会无比被动。要知道,截至目前在美国上市的中概股有248多家,总市值超过1.5万亿美元。

随着中概股信任危机愈演愈烈,其中超过70%从上市至今股价已经跌破发行价,其中,一批互联网金融中概股已濒临退市边缘,多只股票在1美元区间的谷底徘徊。有行业专家预测,此次中概股要从信任危机中康复,至少需要2年时间。

在中美贸易摩擦和新冠疫情引发的舆论战背景下,中概股们的未来,只会遭遇更大的不确定性。

面对这种不确定性,未来将会迎来一大波中概股的退市回归潮。这一事件背后,本质上是长期主义和短期变现之间复杂的博弈。

面临连环劫,瑞幸何去何从已经不言而喻,而资本股东这一波已经赚翻了。

对于创始团队和早期风投,完成上市就行,因为能套利出局。陆正耀,钱治亚,黎辉,不是已经抛出资本,就是质押股权强制平仓。反正钱已赚到手,瑞幸的牌子要不要保住,似乎已经无足轻重了。毕竟,资本家体内的道德成分,可能比瑞幸咖啡里的咖啡因还要少。这是瑞幸的故事,也曾是乐视贾老板的故事。或许说起来,连朱啸虎都自叹不如。

曾经,ofo从一个万人敬仰的独角兽衍变为许多人眼中的“老赖”,只花了三年时间。横空出世,又迅速沉没,这是瑞幸的宿命,也是这家冒进企业付出的沉重代价。只是,这一次,所有人都被迫埋单。

背景报道:突发!刚刚,执法人员进入瑞幸北京总部大楼,美股上市也躲不开惩罚!

瑞幸咖啡财务造假事件进一步发酵。 
       

                        瑞幸咖啡(图片来源:视觉中国)

4月27日,腾讯新闻报道称,中国证监会目前已经派驻调查组进驻深陷财务造假丑闻的瑞幸咖啡多日,行使长臂管辖权。此外,多位审计人员正在对瑞幸的财务状况进行审计。 同日,有关“瑞幸咖啡被调查”的消息多个版本流传,“瑞幸”一词登上热搜。 

图片来源:新浪微博

对此,4月27日,每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者兵分两路,来到瑞幸咖啡位于北京海淀区和厦门的公司进行探访。 


执法人员进入瑞幸总部大楼 由于疫情原因,位于北京市海淀区的瑞幸咖啡总部所在大楼仅留一处大门出入,其他出口均为封闭状态,记者未能获准进入办公区内。

瑞幸咖啡总部所在的大楼仅留一处大门出入(图片来源:每经记者 赵雯琪 摄)

记者发现,位于一楼的瑞幸咖啡门店正常营业,少数内部员工在咖啡店内。 

位于一楼的瑞幸咖啡门店(图片来源:每经记者 赵雯琪 摄)

当记者就瑞幸咖啡遭遇相关调查的传言向安保人员核实时,安保人员表示,这两天公司没有公安、工商人士进入,没有异常情况。同时,记者在办公楼外的吸烟区遇到多位瑞幸咖啡员工,这些员工均表示瑞幸咖啡这段时间一直在正常运营,“和平时没有什么区别”,对于网络传言“不清楚”。

一位瑞幸咖啡公共事务部员工向每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者表示,现在公司都在正常上班,没有听说网传情况,最新情况以公司发布的新闻为准。27日下午,针对网传瑞幸咖啡被被公安、工商部门接管以及证监会进驻一事,瑞幸咖啡发布声明称,目前,公司正在积极配合市场监管部门对瑞幸咖啡经营情况相关工作的了解。公司及全国门店运营正常。

瑞幸咖啡回应

记者在实地走访中也注意到,目前北京多处瑞幸咖啡门店仍在正常运营。

4月27日16:30,每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者在瑞幸咖啡北京总部看到,总部门口停有一辆工商执法车辆,两名工商执法人员进入瑞幸咖啡北京总部进行调查,随后又有另一批身着制服的执法人员进入。

瑞幸咖啡总部停车场现工商执法车辆(图片来源:每经记者 赵雯琪 摄) 

员工称工资照常发放 27日下午,每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者来到瑞幸咖啡厦门总部——厦门市思明区展鸿路81号特房波特曼财富中心(以下简称财富中心)。 记者此次采访与一个月前的遭遇不同,财富中心大堂管理人员已经不允许记者前往瑞幸咖啡所在的办公楼层,其向记者表示,需要瑞幸咖啡的工作人员下来接,才可以上去。对于记者询问不久前还可以去瑞幸咖啡所在的办公楼层,为何现在不可以,物业人员称,是瑞幸咖啡向他们提出的要求。 4月27日,记者先后两次致电瑞幸咖啡表达采访需求,瑞幸咖啡方面回复称:“已经记录采访需求,请您保持手机畅通。”但截至发稿,记者暂未收到瑞幸咖啡方面的回应。

一位接近瑞幸咖啡的人士向每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者透露,有瑞幸咖啡的员工向其表示,截至目前,员工工资发放和工作开展都处于正常状态。 记者在位于瑞幸咖啡厦门总部——特房波特曼财富中心大堂的瑞幸咖啡店看到,该店正常营业,并未受到影响。

图片来源:每经记者 赵李南 摄 

中国证监会对瑞幸咖啡具备管辖权 4月2日,瑞幸咖啡自曝家丑,称公司2019年二季度至四季度期间,伪造了22亿元人民币的交易额,相关的成本和费用也相应虚增。 消息一出,瑞幸咖啡股价大跌,当日市值就蒸发了50亿美元。目前,瑞幸咖啡股票仍处于停牌状态,市值为11.1亿美元。 

图片来源:Wind

4月3日,中国证监会即在其官方微信公众号发文,对瑞幸咖啡的财务造假行为表示强烈谴责。

4月15日,在更高级别的国务院金融委会议上,副总理刘鹤专门讲到,一些上市企业无视法律和规则,涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为。监管部门要依法加强投资者保护,提高上市公司质量,确保真实、准确、完整、及时的信息披露,压实中介机构责任,对造假、欺诈等行为从重处理。

4月23日,银保监会副主席曹宇也公开表示,瑞幸事件性质恶劣,教训深刻,银保监将坚决支持,积极配合主管部门依法严厉惩处,强调银保监对财务造假始终零容忍态度。

值得注意的是,近段时间以来,证监会出手打击上市公司财务造假的力度空前。4月24日,证监会宣布,2019年已累计对22家上市公司财务造假行为立案调查,对18起典型案件作出行政处罚,向公安机关移送财务造假涉嫌犯罪案件6起。

虽然瑞幸咖啡是在境外发行证券,但证监会仍然具备管辖权。根据今年3月1日起施行的新证券法第二条规定:在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动,扰乱中华人民共和国境内市场秩序,损害境内投资者合法权益的,依照本法有关规定处理并追究法律责任。

刘鹤半月两次定调 严打股市造假、欺诈

《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

金融委4月15日会议之后,中国证监会开始大行动。最新的消息是:截至目前,中国证监会已对84家拟IPO企业完成现场检查工作,其中已有30家公司撤回IPO申请,并终止审查。尽管此项工作从2019年6月已经开始,但此时公布内涵丰富。值得期待的是:未来A股市场在推进注册制改革的过程中,不仅会更大幅度地提高IPO公司真实性和透明度,而且也会加大对存量上市公司中“大扫除”力度。

一段时间以来,刘鹤主持的国务院金融委持续关注股市。这一点,从4月7日和4月15日的金融委两次会议的公告大篇幅对股市提出要求就是证明。尤其是4月15日召开的第二十六次会议,这次会议“专题研究了加强资本市场投资者保护问题”。会议提到:最近一段时间,一些上市企业无视法律和规则,涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为。会议指出:资本市场发展必须坚持市场化、法治化原则,依法诚信经营是最基本的市场纪律。会议要求:监管部门要依法加强投资者保护,提高上市公司质量,确保真实、准确、完整、及时的信息披露,压实中介机构责任,对造假、欺诈等行为从重处理,坚决维护良好的市场环境,更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。

“恶劣行为”“最基本的市场纪律”“从重处理”,请注意这些带有“强烈态度”的用词,很显然,它预示着中国股票市场誓以“铁的纪律”清除败类,维护市场底线。

毫无疑问,全球经济正经历“百年未有之大变局”。在此过程中,股权资本、实业资本争夺白热化,而中国也正在以积极的姿态,扩大金融国门迎接全球资本。值此关键时刻,“瑞幸咖啡财务造假事件”发生了,随后,4月8日爱奇艺遭浑水公司出具负面报告,指称其存在日活用户数据上造假、夸大公司费用等问题而被做空。

浑水公司做空不是什么新鲜事。从2010年做空东方纸业开始,之后分别做空了绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、分众传媒、新东方、网秦、奇峰国际等一系列中国公司,甚至迫使一些公司退出了美国市场。而此次“瑞幸咖啡”的丑闻可能对中国资本市场、尤其是中国在海外的资本触角带来难以挽回的负面影响。

果然,4月22日爆出新闻,美国证监会主席、公众公司会计监督委员会主席、首席会计师、企业金融部主管、投资管理部主管联合在美国证券交易委员会官网上发布一份声明,标题为《投资新兴市场涉及的重大信息披露、财务报告和其他风险;补救措施有限》,向投资者警示在美上市的新兴市场公司的投资风险。声明指:这些公司存在信息披露不完整或误导性风险,且因为公司注册地并不在美国,投资者利益受到损害时索赔的可能要小得多。值得注意的是:在这份文件中,多次单独提到中概股。

看到这样的报告,看到这样的评价,每位中国市场的投资者恐怕都会心痛不已。但这该怪谁呢?当然需要自责,今年恰逢中国股市30年,为什么30年我们没有守好股票市场诚信的底线?从早期的大庆联谊、琼民源、蓝田股份无底线财务造假的教训,到如今的康美药业300亿存款不翼而飞的事实,这都是为什么?

从证监会对84家拟IPO企业现场检查的结果看,有的公司2016到2018年大量更改银行流水对手方名称、摘要、明细账记录;未完整披露关联方及其贷款走账、资金拆借等资金往来情况;会计基础及内部控制存在缺陷,如:材料采购验收单、领料单缺失,劳务采购未能提供劳务费用明细,未登记银行存款日记账和现金日记账等。整个过程中,证监会对12家公司出具警示函,对48家重点关注企业督促整改会计处理及内控等问题。最终,受检的84家企业30家撤回上市申请。

30:84或35%,这难道不是一个触目惊心的数据?不意味着问题非常严重?那些保荐人、会计师、律师是不是都变成造假“合伙人”?据证监会披露,在这次检查中,存在执业质量问题的保荐机构21家、会计师事务所17家、律师事务所7家,尽管对这些“败类”已经根据情节轻重启动相关处理程序,但是否可以确保问题得到有效修正?

不能再掉以轻心了。中国公司、中国股市要赢得全球投资者的尊重,坚守诚信底线是最基本的市场要求,也该是中国股市不可触及的“钢铁纪律”。可以肯定,在底线问题上,没有任何一位投资者愿意去听任何解释,而任何的解释也都是苍白无力的。所以,中国股市必须要有铁腕手段,把所有“类瑞幸咖啡”的上市公司全部踢出市场,有一个算一个,尽快还中国资本市场一片蓝天。

要开门迎客,必先清除家中垃圾。据了解,证监会对华创证券采取行政监管措施后,屡碰红线的中介机构正在被严厉追责。4月10日,中国证监会和上海证券交易所集中公布多份行政监管措施决定书,其中12名保荐代表人、6名注册会计师及3名律师因科创板IPO项目问题被采取监管措施。另外,还有45家中介机构进入相关处理程序。

可见,中国股市“大扫除”已经开始了,但力度还应该加大。中国需要采取大规模的“清扫行动”,以此有效恢复全球投资者对投资中国股票的信心,尤其要打消境外愿意投资中国企业的、长期投资者的顾虑,否则中国股市极易变成“国际劣质投机资本”的聚集地,这不仅无益于中国经济健康发展,反而会使我们承受巨大的金融风险。

这绝不是小问题,而是中国经济能否赢得高质量创新发展的关键所在。(据中国经济周刊/智谷趋势/ 每日经济新闻)