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人民币汇率创近四年新高 央行将如何应对

时间:2022-1-26

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1月24日盘中,离岸人民币兑美元汇率录得6.3252,创下近四年来新高。值得注意的是,2021年12月以来中美长短端利差均缩小了50个基点左右,但是人民币仍然十分坚挺,保持着升值势头。

2020年年初,新冠肺炎(COVID-19)疫情爆发后,中国经济一枝独秀,令人民币的使用范围越来越广,人民币资产也愈发受到国际资本的认可。

从贸易上来看,疫情前,中国进出口贸易额占全球的比重在13%左右,而疫情爆发后,这一占比很快超过了14%。同时,人民币持续升值,迫使中国进出口部门更多地使用人民币结算,导致人民币在全球支付中的占比提升。2021年12月,环球银行金融电信协会(SWIFT)的数据显示,人民币国际支付全球排名超越日元,成为全球第四大活跃货币,占比为2.7%。作为对比,2019年12月,人民币国际支付全球仅为1.94%,排名第六。

从投资上看,中国经济在疫情期间的坚韧表现,以及持续的开放政策,吸引了越来越多的直接和间接投资。2021年,中国全年实际使用外资首次突破万亿元人民币,达到1.1万亿元(人民币,下同),同比增长14.9%。此外,2021年境外机构持有境内债券突破4万亿元大关,持有规模较2018年底增长一倍以上;2021年北上资金合计净买入A股4,276亿元,创历史新高。

另外,IMF的数据显示,2021年第三季度,人民币在全球外汇储备中的占比升至2.66%,位居全球第五位,是IMF自2016年开始公布人民币储备资产以来的最高水平。

人民币持续升值是中国经济发展良好以及全球资本看好人民币资产的表现。但是,如果人民币快速持续升值,可能会催生投机性泡沫,且不利于中国产品的出口。因此,中国央行多次警告市场不要押注人民币汇率单边上行。2021年以来,中国央行在谈及外汇政策时多次强调“人民币汇率双向波动将是常态”、“引导企业和金融机构坚持‘风险中性’理念”。

2021年年底,为了遏制人民币快速升值势头,中国央行宣布自2021年12月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。消息宣布的当日,离岸人民币兑美元汇率下跌0.5%。但是,整体而言,外汇市场上人民币需求旺盛,离岸人民币兑美元汇率上涨的势头并没有打破。

对于中国央行而言,人民币兑美元汇率的调控十分微妙。一方面,人民币升值能够一定程度上对冲国际大宗商品上涨对中国制造业的冲击;另一方面,人民币升值也会推升中国商品的价格,不利于中国的出口部门。也就是说,中国央行必须参考经济的运转状况,酌情采取相应的汇率政策。

因此,结合中国经济发展情况,央行将采取措施防止市场押注人民币汇率单边上行或单边下行,以避免汇率出现急涨急跌的情况。2022年,人民币兑美元汇率大概率将会在调控下呈现双向波动的态势。