上周金价与银价急挫，再次提醒加拿大投资者，在动荡市况中寻找对冲风险的“避风港”，从来没有简单答案。
市场震荡加剧 传统避险角色受考验
在贵金属急挫之前，日本国债于前一周出现抛售，并波及美国国债，触发股市短暂恐慌。上周三，加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）警告，美国美元的“避险角色已受损”，同时指出“高度不确定性”正为政策前景蒙上阴影。
在充满不确定性的环境下，专家指出，加拿大投资者与其着眼于个别资产的短期表现，不如重新审视整体资产配置与长远投资策略。
多伦多Objective Financial Partners董事总经理Jason Heath表示：“安全投资最大的难题之一，是你必须先界定什么是不安全的，而很多时候，人们以为安全的，其实并不一定安全。”
金银剧烈波动 避险功能再被质疑
黄金正好成为近期市场矛盾的缩影。金价曾于1月29日升至每盎司接近5600美元的历史高位，在过去一年几乎翻倍，主要受美元走弱推动。然而，上周五金价单日急挫逾12%，创下40多年来最大单日跌幅。
银价波动同样剧烈。白银早前在投资需求带动下，一度升破每盎司120美元，但上周五暴跌超过27%，录得历来最差单日表现，尽管整体仍录得月度升幅。
分析员仍看好金价中长线前景
尽管短期波动加剧，分析员对黄金的中长线前景仍然乐观。路透社一项调查显示，30名分析员及交易员对2026年金价的预测中位数为每盎司4746.50美元，为路透社自2012年开始进行相关调查以来的最高年度预测，亦高于去年10月预测的4275美元。一年前，对2026年的平均预测仅为2700美元。
贵金属交易商兼经纪商GoldCore行政总裁David Russell指出：“我们正进入一个时期，数十年来支撑全球经济及地缘政治稳定的制度与体系，其合法性与韧性正面临前所未见的考验。”
分析员认为，地缘政治风险、央行强劲买盘、对联储局独立性的忧虑、美国债务上升、贸易不确定性，以及“去美元化”趋势，将于2026年继续支撑金价。德意志银行分析员亦指出，投资者配置黄金及贵金属的理据并未出现根本改变。不过，随着价格高企，分析员预期亚洲主要市场的珠宝需求将进一步下滑。
白银前景分化 高波动恐成常态
白银价格预测同样被上调，分析员现预期2026年白银平均价格为每盎司79.50美元，高于去年10月调查的50美元。白银兼具避险资产及工业金属特性，于2025年累升147%，但分析指出，近期升势主要由散户及动能型买盘推动。
随着实体市场供应紧张情况逐步缓解，加上工业需求放缓，分析员预期白银价格将持续高度波动，并可能出现更急剧的回调。瑞士宝盛银行（Julius Baer）分析员Carsten Menke表示，太阳能模组制造商因成本考虑转用其他材料，白银工业需求已显现下跌迹象，而珠宝需求亦正在转弱。
避险资产重估 分散投资成关键
虽然其他传统避险资产未出现同等幅度的跌势，但加拿大皇家银行资本市场首席技术策略师George Davis指出，整体市场环境已出现结构性转变。地缘政治及地缘经济风险持续上升，削弱美元及一定程度上的美国国债避险地位；而日本国债抛售亦反映通胀及潜在财政刺激忧虑，削弱日圆的避险属性，使瑞士法郎成为较为明确的替代选择。
安省投资管理公司（IMCO）在最新《World View》报告中建议，投资者在市场受压时，应“探索美元以外的价值储存及避险选项”，包括瑞士法郎、日圆及黄金，同时建议固定收益投资者转向较短年期债券，以防美国长期债息上升。
CI Global Asset Management宏观经济及外汇策略主管Lorne Gavsie亦指出，市场大幅波动突显分散投资的重要性，现今投资组合不再局限于股票与债券，商品及私人资产亦可发挥稳定作用。
“最简单的避风港”或在家庭财务
Jason Heath则建议，投资者毋须试图预测市场走向，而应专注建立并定期调整符合自身风险承受能力的投资组合。
对部分家庭而言，避险未必在市场之中，而在于财务结构是否稳健。加拿大帝国商业银行（CIBC）理财规划与建议副总裁Carissa Lucreziano表示，采取“以负债为先”的策略，专注减少债务，有助降低风险并改善整体财务健康。
加拿大统计局数据显示，2025年加拿大家庭信贷市场债务增长速度快于收入。至去年12月，加拿大家庭每1元可支配收入，平均负债达1.77元；同时，五年期按揭利率为5.06厘，高于过去15年平均的4.38厘。
Heath直言：“还债和避免利息支出，本身就是一种避风港。”他指出，对于将资金存放于免税储蓄帐户（TFSA）的投资者而言，应思考其投资回报是否真能高于正在支付的按揭利率。(据都市网、资料图)
